Почему бы Xiaomi не купить Leica, которая продала себя за 1 миллиард евро?

«Ролексы» мира фототехники снова убраны на полку.

Главная новость в мире фотографии на этой неделе: компания Leica снова будет продана.

Агентство Bloomberg сообщает, что Leica Holding рассматривает возможность продажи своей доли примерно за 1 миллиард евро. Эта новость потрясла отрасль: учитывая высокий спрос на телефоны серии M и процветание сотрудничества, зачем продавать на пике популярности?

Ещё интереснее реакция внутри страны: «Господин Лей, не раздумывайте, покупайте!»

Это чувство нетрудно понять — в конце концов, сотрудничество Xiaomi и Leica за последние два года было очень успешным. Раз у них такие хорошие отношения, разве не было бы замечательно просто пожениться?

Подождите, этот вопрос нельзя решить таким образом.

Деловая хватка в богатой семье

В настоящее время структура акционерного капитала Leica довольно проста: австрийская семья Кауфман (компания ACM, занимающаяся разработкой проектов) владеет 55% акций и принимает решения; американский частный инвестиционный гигант Blackstone Group владеет 45% акций.

По слухам, продается в основном 45% акций, принадлежащих последней.

Зачем продавать? Leica больше нерентабельна?

Напротив, это потому, что Leica теперь "слишком хороша".

В мире предметов роскоши и инвестиций существует неписаное правило: лучшее время для продажи — не на самом дне, а на вершине. В этом мире логика фондов прямых инвестиций (PE) никогда не сводилась к благотворительности или защите какого-либо человеческого оптического наследия; их логика проста и жестока: покупай дешево, продавай дорого. Как правило, инвестиционный цикл фондов прямых инвестиций составляет 5-7 лет, но в 2011 году Blackstone приобрела 45% акций Leica за 130 миллионов евро и владела ими 13 лет, что значительно превысило норму. До недавнего времени Leica демонстрировала свои лучшие финансовые результаты за всю историю — выручка в прошлом году приблизилась к 600 миллионам евро.

Компания Blackstone считает, что настало идеальное время для выхода из бизнеса.

Я владел акциями более десяти лет, и за это время их стоимость выросла в несколько раз. Сейчас они достигли исторического максимума. Стоит ли мне продолжать держать их из сентиментальных соображений или лучше продать и зафиксировать прибыль?

Очевидно, что Blackstone выбрал второй вариант.

В отчете также упоминалось, что, помимо Blackstone Group, семья Кауфман, как основной акционер, также может воспользоваться возможностью скорректировать свои доли — в этом заключается ключевая роль современной Leica.

Чтобы понять современную компанию Leica, невозможно обойтись без Андреаса Кауфмана; без него история Leica, вероятно, закончилась бы двадцать лет назад.

Примерно в 2004 году цифровая революция охватила весь мир. В то время как Canon и Nikon доминировали на рынке со своими цифровыми зеркальными фотоаппаратами, Leica цеплялась за угасающую славу пленочной эпохи. Банки прекращали выдачу кредитов, происходили перестановки в руководстве, заводы закладывались; этот немецкий оптический гигант был на грани краха, одной ногой уже в могиле. Вынужденный действовать, он выпустил большое количество относительно недорогих пленочных фотоаппаратов японского производства. Хотя эти продукты продавались в больших количествах, они серьезно подорвали имидж бренда Leica, создавая у пользователей ощущение, что они платят просто за бренд.

В этот критический момент Кауфман — представитель «богатого второго поколения», выходец из леволиберальной преподавательской среды, — вышел на рынок со средствами своей семьи и принял решение, которое в то время на Уолл-стрит считалось «безумным»: вложить все средства в Leica и полностью перейти на цифровые технологии.

Наиболее проницательная мысль Кауфмана заключалась в восстановлении координат компании Leica: вместо производства камер массового производства им следовало бы сосредоточиться на предметах роскоши.

Он отказался от дешевой линейки, ориентированной на рынок, сосредоточился на цифровизации серии M и на этой основе изменил восприятие — покупка Leica теперь означает не просто фотографирование, а демонстрацию «у меня есть вкус».

В этом 20-летнем процессе ребрендинга Кауфман действовал шаг за шагом. Сначала, в 2011 году, он привлек Blackstone Group, чтобы заручиться поддержкой капитала Уолл-стрит. В следующем году он выпустил M Monochrome, которая могла делать только черно-белые фотографии, тем самым укрепив свое право на интерпретацию фотографической культуры. Всего два года спустя он вернул компанию на родину Leica, создав парк Leitz и основав паломнический центр для верующих.

Благодаря набору персонала, созданию престижа и строительству храма, все необходимые элементы духовного тотема были подготовлены, и компания Leica официально начала свою деятельность.

Рынок подтвердил стратегическое видение Кауфмана. Перейдя от продажи товаров к продаже бренда, Leica стала своего рода Rolex в мире фототехники.

В настоящее время Blackstone готовится продать 45% своих акций. Если семья Кауфман также внесет соответствующие коррективы, сделка с большой вероятностью может привести к изменению более половины акционерного капитала. Для частной компании, не котирующейся на бирже, изменение более половины акций означает смену абсолютного контроля, и это имеет очевидное значение.

Но именно этот успех «роскоши» предвещает появление её следующего владельца, которым точно не могут быть те технологические стартапы, жаждущие быстрого успеха.

Кто получит столетний знак отличия Red Dot?

После ухода компании Blackstone, кто займет ее место?

Агентство Bloomberg упомянуло несколько компаний, в том числе Sequoia China (ныне HSG) и шведскую частную инвестиционную фирму Altor Equity Partners, второго по величине акционера Marshall Group, которая специализируется на сложной трансформации классических, устоявшихся предприятий в современные коммерческие структуры.

Но в китайском интернете чаще всего упоминается другое имя: Xiaomi.

«Господин Лей, не стоит ли нам воспользоваться этим предложением?» «Как только мы его приобретём, Xiaomi станет законным брендом Leica».

Вполне естественно, что у людей возникают такие мысли. Начиная с Xiaomi 12S Ultra, последующие поколения продуктов демонстрировали стремительное развитие возможностей фотосъемки благодаря поддержке Leica, неуклонно укрепляя свои позиции на рынке высококачественной техники. Новейший Xiaomi 17 Ultra Leica Edition еще больше укрепляет это сотрудничество. Имея сотни миллиардов евро наличных резервов, приобретение Leica компанией Xiaomi за 1 миллиард евро действительно является пустяком с финансовой точки зрения.

Однако я должен развеять эти опасения: приобретение Leica может оказаться для Xiaomi проигрышной сделкой.

Ключ к этому кроется в силе бренда – успех партнерства между Xiaomi и Leica в значительной степени обусловлен использованием существующих сильных сторон.

Этот путь исследования бренда начался с сотрудничества Huawei и Leica. С выпуском P9 немецкий стиль стал известен во всем мире.

Компания Xiaomi, восходящая звезда в технологической индустрии, может похвастаться исключительной эффективностью и технологическим опытом, но неизбежно выглядит «молодой» с точки зрения эстетики фотографии и глубины бренда. Leica же, напротив, как столетняя организация, обладает возможностью интерпретировать и определять «фотографическую культуру».

Xiaomi заплатила Leica немалую «плату за обучение» в обмен на настройку системы обработки изображений и сертификацию высокого уровня, подтвержденную красным логотипом. Это равноправное, даже немного почтительное сотрудничество. Совсем недавно партнерство брендов вышло на новый уровень: Leica активно участвовала в разработке Xiaomi 17 Ultra By Leica, взяв на себя ведущую роль в дизайне корпуса и разработке Leica Instant.

Можно сказать, что это самое ценное и глубоко значимое сотрудничество между двумя компаниями с момента начала их партнерства.

Вполне возможно, что это напряжение спадет после завершения сделки. Если Rolex станет часовым подразделением Apple, сможет ли компания сохранить свою высокую цену?

Интернет-компании верят в «скорость», гибкую итерацию и быстрые пробные ошибки; в то время как для Leica основой выживания является «медлительность», почти навязчивая традиция. Эти две ценности далеки друг от друга, даже противоречат друг другу. Когда бог становится сотрудником, его божественный статус рушится, убедительность бренда Leica резко падает, а Xiaomi теряет надежную поддержку бренда.

Более того, нынешняя бизнес-модель Leica очень гибкая. Компания обучает Xiaomi и InStone созданию изображений, заключает альянс с Panasonic по использованию байонета L и даже разработала Leica Lux с фильтрами Leica для iPhone, предлагая годовую подписку за 500 юаней.

Если продукт находится в прямой собственности одного производителя мобильных телефонов, эта открытость неизбежно сменится эксклюзивностью, и путь вперед будет становиться все более узким.

Некоторые могут привести в качестве опровержения успешный пример приобретения компанией DJI компании Hasselblad.

Действительно, DJI приобрела контрольный пакет акций Hasselblad. Но это было обусловлено определенным условием: в то время Hasselblad действительно находилась на грани краха, и DJI отчаянно нуждалась в Hasselblad для улучшения имиджа своего бренда дронов. Это было идеальное совпадение. Более того, после приобретения DJI проявила большую сдержанность, тщательно сохраняя имидж Hasselblad как компании высокого класса, используя логотип Hasselblad только на своей флагманской модели Mavic.

Тем не менее, нужно признать, что когда сейчас упоминают Hasselblad, первое, что приходит на ум, — это уже не легендарная высадка на Луну, а камеры DJI.

Для такого бренда, как Leica, выживание которого зависит от премиальных показателей в «стиле» и «культуре», любая материнская компания, обладающая сильными позициями в промышленной или бытовой электронике, не только не сможет приобрести этот бренд, но и может обесценить свои самые ценные активы.

Итак, где же лучше всего использовать Leica?

Скорее всего, это частный инвестиционный фонд, такой как Altor, или семейный фонд, например, Фонд Кауфмана — состоятельные люди, у которых много времени и страсти к фотографии. Они являются молчаливыми меценатами, предоставляющими финансирование и ожидающими прибыли, но они не вмешиваются в то, используете ли вы флюорит или стекло в объективе, и не заставляют вас печатать «Powered by…» на корпусе камеры.

Оно должно принадлежать капиталу, потому что ему нужны деньги для выживания; но оно не должно принадлежать целиком какому-либо одному технологическому гиганту, потому что ему необходимо сохранять дистанцию, чтобы сохранить свой миф.

Что касается желания «Xiaomi приобрести Leica», пусть это останется шуткой в ​​интернете. Некоторые вещи, которые возведены на пьедестал, лучше оставить на пьедестале.

#Добро пожаловать на официальный аккаунт iFanr в WeChat: iFanr (идентификатор WeChat: ifanr), где вы сможете в кратчайшие сроки увидеть еще больше интересного контента.

ifanr | Оригинальная ссылка · Посмотреть комментарии · Sina Weibo