Ещё 10 миллиардов юаней убытка за полгода! Но сможет ли NIO наконец заработать? Ли Бинь: Ожидаются три новых автомобиля.

Сейчас 30–40% потенциальных клиентов не покупают автомобили NIO, опасаясь банкротства компании. Если мы станем прибыльными, эти слухи развеются.

Это необычайно откровенное заявление основателя NIO Уильяма Ли, пожалуй, лучшая отправная точка для понимания только что опубликованного полугодового отчета за 2025 год.

Сам этот финансовый отчет представляет собой реальность, полную контрастов.

С одной стороны, наблюдается устойчивый рост бизнеса. Во втором квартале NIO поставила более 72 000 автомобилей, что более чем на 70% больше, чем в предыдущем квартале. Две ключевые модели, Ledao L90 и совершенно новый ES8, получили положительные отзывы на своих рынках. Исходя из этого, NIO представила рекордный прогноз по поставкам на третий квартал.

Казалось, всё стремительно движется к позитиву. Однако финансовые данные в отчёте о прибылях раскрыли другую реальность: общие убытки NIO в первой половине года превысили 11,7 млрд юаней. Ещё более примечательно, что баланс компании показал отрицательный акционерный капитал.

Это сигнал, который нельзя игнорировать. Динамика роста продаж NIO резко контрастирует с серьёзным финансовым давлением, которое её ждёт.

Таким образом, внутренняя цель, поставленная Ли Бинем для NIO, «достижение прибыльности в четвертом квартале», — это не просто ожидание развития, но и неотложность решения реальных проблем и реагирования на обеспокоенности рынка.

За ежемесячными продажами в 30 000 единиц стоит высокая эффективность NIO

Чтобы достичь цели по прибыльности в четвертом квартале, нам необходимо прежде всего вернуться на путь высокоскоростного роста.

Результаты NIO во втором квартале прекрасно это подтвердили. После периода спада компания NIO быстро и эффективно провела ряд корректировок и восстановила позиции на рынке.

Так что же является движущей силой быстрого восстановления бизнеса NIO?

Анализируя недавнюю серию действий, мы видим, что это не результат одного фактора, а цепная реакция, вызванная рядом корректировок в рыночной стратегии, определении продукта и методах ценообразования.

Наиболее непосредственное изменение произошло в результате официальной реализации мультибрендовой стратегии.

Согласно данным о поставках за второй квартал, NIO поставила около 47 000 устройств, а недавно добавленные бренды Ledao и Firefly в совокупности обеспечили 25 000 устройств, что составляет более трети от общего объема поставок. Это демонстрирует эффективность стратегии NIO по расширению пользовательской базы и общего масштаба за счет внедрения большего количества брендов массового рынка.

Конечно, это также привело к очевидному результату: структурное изменение объема продаж снизило общую среднюю цену продажи, что также является основной причиной того, почему рост выручки не в полной мере поспевал за ростом объема поставок.

Мультибрендовая стратегия расширила присутствие NIO на рынке, а изменение продуктовой стратегии NIO отражено в моделях Ledao L90 и совершенно новом ES8.

Ledao L90 уникален тем, что, будучи большим полностью электрическим внедорожником, он уверенно занял лидирующие позиции в сегменте рынка, где доминируют модели с увеличенным запасом хода и гибридные модели. Во многом это стало возможным благодаря многолетнему развитию сети пунктов замены аккумуляторов компанией NIO. Как только плотность и удобство пунктов замены аккумуляторов достигнут определённого порога, модель «лизинг электроэнергии и продажа автомобиля», а также модель «большого автомобиля с небольшой батареей» (ёмкостью 60 кВт·ч) станут по-настоящему осуществимыми.

Можно сказать, что успех Ledao L90 — это трансформация долгосрочных инвестиций в инфраструктуру в конкретную конкурентоспособность продукта.

С другой стороны, в новой модели ES8 основного бренда NIO реализован иной подход.

По сравнению с предшественником, дизайн нового ES8 подчёркивает более роскошный внешний вид, предлагая при этом цену, значительно ниже ожидаемой рынком. Этот контраст «повышение ценности продукта при снижении ценового барьера» создаёт в сознании пользователей динамику, соответствующую устоявшемуся имиджу премиального бренда NIO.

Когда бренд, который обычно считается «элитным», внезапно выпускает флагманскую модель, не уступающую по преимуществам основного продукта, но более «доступную» по цене, ее привлекательность для рынка существенно возрастает.

Если корректировки на уровне рынка и продукта решили проблему «как продавать больше», то другая трансформация, которую NIO проводит одновременно, отвечает на более глубокий вопрос: «как расти эффективнее».

Это повышение эффективности в первую очередь отражается в структуре затрат.

Большая гибкость ценообразования новых моделей, таких как совершенно новый ES8, обусловлена ​​не только рыночной конкуренцией, но и преимуществами платформы NT3.0 в плане контроля затрат. Благодаря использованию в нескольких моделях базовых технологий, таких как фирменные чипы и высоковольтная архитектура, значительные первоначальные инвестиции в НИОКР можно распределить между более широким модельным рядом. Это резко контрастирует с бездумным внедрением передовых технологий в более ранних моделях NIO.

Это подтверждают и финансовые данные. Во втором квартале расходы NIO на НИОКР, продажи и административные расходы эффективно контролировались как в годовом, так и в квартальном исчислении.

В частности, скорректированный чистый убыток после исключения единовременных расходов на оптимизацию организационной структуры сократился более чем на 34% по сравнению с предыдущим месяцем.

Этот показатель, в большей степени, чем сокращение бухгалтерских убытков, свидетельствует о повышении операционной эффективности основного бизнеса. Он свидетельствует о том, что NIO трансформируется из «идеалиста», стремящегося к опыту независимо от инвестиций, в «оператора», ставящего во главу угла соотношение затрат и результатов.

Возможно, это и есть основная способность, на которой акцентирует внимание Ли Бинь.

NIO понимает потребности пользователей и создаёт конкурентоспособные продукты. В конечном счёте, в автомобильной промышленности продукт играет ключевую роль… (и) можно ли повысить эффективность НИОКР, цепочки поставок и продаж для создания конкурентоспособной продукции.

Однако для NIO сегодня совершенствование продукции и повышение эффективности — это не только путь к долгосрочному успеху, но и способ спастись от сиюминутного давления.

Новые вызовы после рентабельности

Всем известно, что NIO задолжала много денег. Самая примечательная часть этого полугодового отчёта, которая лучше всего объясняет, почему NIO подчёркивает необходимость рентабельности, скрыта в балансе.

По состоянию на конец второго квартала совокупные активы NIO составляли около 100 млрд юаней. Хотя эта сумма превышала совокупные обязательства в размере 93,4 млрд юаней, из-за наличия мезонинного капитала в размере до 7,7 млрд юаней общий капитал, причитающийся акционерам, по-прежнему составлял -1,119 млрд юаней.

Проще говоря, это означает, что по данным бухгалтерского учета общие обязательства компании превысили ее общие активы.

Конечно, это не единичный случай для компании, которая всё ещё переживает период быстрого роста и имеет значительные первоначальные инвестиции в НИОКР и инфраструктуру. Инвестиции NIO за последние несколько лет в свою сеть обмена аккумуляторами, глобальные каналы сбыта и мультибрендовые НИОКР привели к возникновению значительных обязательств. Поскольку постоянные операционные убытки продолжают истощать собственный капитал, он в конечном итоге может стать отрицательным.

Однако хрупкость финансовой структуры и сильная зависимость от внешнего финансирования, отражающаяся на этом, являются реалиями, от которых невозможно уйти.

Это давление передается на все аспекты бизнеса, влияя не только на доверие рынка капитала, но и оказывая тонкое влияние на партнеров по цепочке поставок и даже на окончательные решения пользователей о покупке.

Это также позволяет нам по-настоящему оценить значение вступительного слова Ли Биня. Опасения потенциальных пользователей, «беспокоящихся о том, потерпит ли компания крах», отражают реальную финансовую ситуацию.

Значение прибыльности NIO в четвёртом квартале выходит за рамки простых операционных соображений. Это скорее испытание, важный шаг, призванный доказать рынку капитала, пользователям и партнёрам, что её бизнес-модель является самодостаточной и устойчивой. Только достигнув этого, можно окончательно развеять внешние опасения.

После того, как NIO стала прибыльной, ей также предстоит столкнуться с рядом новых проблем.

Суть этой стратегии заключается в перестройке всей ценовой структуры бренда NIO. Новые модели, такие как совершенно новый ES8, получили восторженное признание рынка благодаря своему подходу «высокая ценность, низкий порог входа», но это также фактически снизило цены на флагманские продукты NIO. Как только восприятие рынком «высокого соотношения цены и качества» NIO сформируется, это продолжит влиять на позиционирование бренда и прибыльность компании в течение многих лет.

NIO хорошо осознает возможные негативные последствия.

Текущие цены наносят серьёзный ущерб существующим клиентам и снижают остаточную стоимость их автомобилей, но мы должны принять правильное решение для всей компании и общества. Однако выживание NIO имеет первостепенное значение, поскольку необходимо обеспечить защиту прав и выгод, которые она обещает.

Слова Ли Биня откровенно раскрывают, с какими трудностями приходится сталкиваться руководству, чтобы выжить. Это также поднимает другой вопрос: NIO следует более осторожно управлять циклами новых и старых продуктов.

Когда на рынок выйдут продукты на базе платформы NT3.0 с более высокой эффективностью и конкурентоспособностью, проверка грамотности планирования продукции NIO станет вопросом о том, как приспособить старые продукты на платформе, такие как ET5t и ES6, которые все еще продаются, но больше не являются конкурентоспособными.

В этой связи идея Ли Биня заключается в том, чтобы продолжать увеличивать инвестиции в рынок средне- и крупногабаритных внедорожников класса люкс с высокой валовой прибылью, чтобы продолжить текущую двухвекторную стратегию NIO по зарабатыванию золотых монет.

Согласно плану NIO, в 2026 году будут представлены три новых внедорожника среднего и большого класса, а именно флагманская модель NIO ES9, большой пятиместный внедорожник ES7 и L80 бренда Ledao.

В то же время модели «5566» (ET5, ET5T, ES6, EC6), на которые в настоящее время приходится большая часть продаж, и бренд Firefly не планируют выпускать модели нового поколения до 2026 года.

Это означает, что для поддержания конкурентоспособности серийных моделей и минимизации влияния на существующих пользователей NIO может лишь предлагать различные преимущества в качестве замаскированного способа снижения цен. Только на прошлой неделе NIO выпустила стандартный аккумулятор ёмкостью 100 кВт·ч с увеличенным запасом хода для всех моделей, при этом цена осталась неизменной.

Будь то сосредоточенность на планировании продукта или уступки в отношении прав пользователей, недавние маневры и компромиссы NIO на самом деле указывают на изначальную проблему доверия.

Вопрос, который задал Ли Бинь, волнует почти 40% потенциальных пользователей: сможет ли компания NIO продолжить свое существование?

Хит продаж L90 и совершенно нового ES8 — это мощный отклик NIO на рынке. Это доказывает, что NIO всё ещё способна производить впечатляющие продукты. Однако единственный способ по-настоящему убедить баланс и тех, кто ещё не определился, — это данные о прибыли в финансовом отчёте за четвёртый квартал.

#Приглашаем вас следить за официальным публичным аккаунтом WeChat проекта iFaner: iFaner (WeChat ID: ifanr), где в ближайшее время вам будет представлен еще более интересный контент.

iFanr | Исходная ссылка · Просмотреть комментарии · Sina Weibo